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两会利好释放,镍价仍受季节性需求提振 -凯发手机app

发布时间:2016-03-16    点击数:32

 

近期,金属价格上演了一段过山车行情,当大家沉寂在商品牛预期中时候,夜幕已经意外降临。在这波反弹行情中,镍价领涨其他品种,从3月1日低点66690元/吨至3月8日最高点75840元/吨,波动幅度高达13%,表现格外刺眼。而回落过程中又发生多杀多现象,一度罕见跌停,充分展现“妖”镍本色。


回顾这次短暂反弹行情,我们认为两会政策利好预期下资金面的推动占据了重要作用。货币政策方面,政策取向由稳健转向灵活适度,且16年m2预期增长目标13%,社会融资规模余额增长13%,均高于往年,有利于保持金融体系流动性充裕,为市场利率稳中趋降创造条件。同时,近期央行适时的逆回购操作使得市场流动性处于宽松状态,隔夜shibor利率下降趋势明显,极大增强市场信心。财政政策方面,16年拟安排财政赤字2.18万亿元,比去年增加5600亿元,赤字率提高到3%,创历史新高。财政政策在供给侧、结构性改革中更能发挥作用,有色行业作为供给侧改革重点将迎来不少红利。通过加速落后产能出清、消灭僵死企业,产能过剩问题正在缓解,而财政在交通基建、高端制造刺激力度加大将扩大有效需求,有利于提振金属价格回升。


同时,外围市场利好也激发资金做多意愿。近期,美联储3月加息预期降温,美元指数一路回落,而油价在产油国限产消息提振下强劲反弹,提振金属价格上涨,考虑到季节性需求旺季来临,投机资金纷纷涌入,借此炒作两会利好预期。


不过,期价上涨并未带动下游补库需求回升,现货市场整体处于观望状态,期现持续分化注定了这波反弹昙花一现。随着2月份国内进出口数据出炉,市场再次聚焦到疲软的经济基本面,对中国经济需求忧虑升温。同时,7万以上的镍价也会增强供给端动力,在库存高位运行背景下,供过于求格局难以改善。因此市场信心逐渐瓦解,投机资金夺路出逃造成暴跌局面。


当前,镍市供求状况确有改善预期,镍价运行中枢存在上修需求。国内镍铁产量巨大,经济性优势明显,已成为不锈钢冶炼主要原料,但产量呈现下滑趋势。据亚洲金属网统计,2015年中国生产镍铁金属量约35.2万吨,较2014年镍铁金属量下滑7.1%。去年11月底,部分主要镍铁生产商提出联合减产声明以提振镍价。据统计,2月份我国镍铁产量为2.25万吨(折合镍金属量),环比减少9.6%,同比减少18.5%,是近4年来产量最低的月份。


同时,旺季背景下红土镍矿供应受限,增强镍铁企业保价意愿。近期,菲律宾镍矿生产商已就今年产量和出口量最多削减20%达成一致协议,该协会成员的镍矿石产量占菲律宾总产量的60%。据海关统计数据,1月我国镍矿进口量为104万吨,环比减少70万吨,从菲律宾进口红土镍矿97万吨,环比减少69万吨。这一方面存在季节性原因,菲律宾雨季较往年推迟,另一方面也反映菲律宾镍矿商供应意愿较低。随着菲律宾发货量下降,国内港口镍矿库存下滑至12年以来最低水平,镍矿价格也企稳回升。3、4月份是不锈钢传统需求旺季,现货市场上成交改善明显,不锈钢价格企稳上涨,低镍铁价格持续上涨,目前普遍回升50元/吨以上,低镍铁和镍板采购组合成为下游经济性选择,并逐渐带动高镍铁价格回升。在成本上升和需求改善预期下,镍铁企业报价意愿增强,支撑镍价上行。


但我们也看到,潜在供给压力仍然明显。从15年全球主要镍企年报看,今年原生镍供给稳中有升,生产成本也明显下降,其中英美资源barro alto矿第四季度生产成本下滑至约7716美元/吨,低于同期lme镍价。如果镍价上修至7-8万/吨区间,那么潜在供给释放将充分释放,在宏观经济疲软背景下,镍价上行压力不断增加。


综合来看,基本面紧平衡状态不支持镍价强劲反弹,中短期镍价运行中枢或上修至7万元/吨附近,如果下游需求能够跟进,可以看高到73500元/吨一线。

 
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